Trong đầu tư, sai lầm lớn nhất là nhìn bảng điện bằng cảm xúc thay vì đọc thị trường qua dữ liệu và chu kỳ. Những gì đang diễn ra không phải là ngẫu nhiên, nó là hệ quả tất yếu của một quá trình “bào mòn” vị thế mà nếu không tỉnh táo, bạn sẽ là người ở lại sau cùng.
1. Diễn biến thị trường: Từ hưng phấn đến sự phân hóa nghiệt ngã
Nhìn lại chặng đường vừa qua, chúng ta thấy rõ sự chuyển dịch của dòng tiền:
Giai đoạn 1300 – 16xx: Một “bữa tiệc” đúng nghĩa khi tất cả các nhóm ngành đều đồng loạt tăng trưởng.
Giai đoạn 16xx – 19xx: Thị trường tiến vào vùng phân hóa cực độ. Lúc này, chỉ còn họ VIN gồng gánh chỉ số, trong khi thực tế, rất nhiều cổ phiếu midcap và các nhóm ngành khác đã âm thầm tạo đỉnh từ tháng 9 và tháng 10/2025.
Tháng 03/2026: Chỉ trong vòng 2 tuần ngắn ngủi, thị trường đã lấy đi toàn bộ thành quả tích lũy của 3 tháng trước đó. Một cú rơi khốc liệt quét sạch những danh mục thiếu quản trị rủi ro.
2. Sự lệch pha giữa VNINDEX và VN30
Nhiều nhà đầu tư đang bị thị trường “che mắt” khi chỉ nhìn vào chỉ số chung.
VN30 đã cho thấy sự suy yếu rõ rệt từ 3 tháng trước.
VNINDEX mới chỉ biểu hiện sự suy yếu trong 1 tháng gần đây.
Khi “xương sống” của thị trường là nhóm VN30 đã rệu rã, việc VNINDEX trụ lại chỉ là cái vỏ bọc tạm thời. Nếu không quan sát sự suy yếu của nhóm vốn hóa lớn, bạn sẽ không thấy được sự sụp đổ đang ngấm ngầm diễn ra từ bên trong.
3. Phiên hồi kỹ thuật ngày 11/03: Đừng lầm tưởng!
Phiên hồi ngày 11/03 vừa qua thực chất chỉ là một cú hồi kỹ thuật trong trạng thái cạn cung tiền. Khi dòng tiền không vào, giá không thể đẩy lên bền vững. Đặc biệt, trong bối cảnh khối Tự doanh và Khối ngoại đồng loạt bán ròng, lấy gì để kỳ vọng vào một nhịp sóng hồi thực thụ? Hãy cực kỳ cẩn trọng với các bẫy tăng giá (Bull trap).
4. Góc nhìn Kỹ thuật & Vĩ mô: Sự trễ nhịp chết người
Tôi luôn nói: Kỹ thuật đi trước, Vĩ mô theo sau.
Về kỹ thuật: RSI đồ thị tháng đã cắt xuống đường Smooth MA – một tín hiệu xác nhận xu hướng giảm dài hạn đang hình thành. Nó xảy ra trước khi những tin tức xấu nhất xuất hiện trên mặt báo.
Về vĩ mô: Có độ trễ rất lớn. Giá dầu đang neo cao ở ngưỡng 100 USD, bóng ma lạm phát đang hiện hữu nhưng số liệu chính thức phải đến Quý 2 mới phản ánh rõ. Xung đột địa chính trị tiếp tục leo thang là tất yếu khi các bên đều muốn giành lợi thế trên bàn đàm phán. Chừng nào xung đột còn căng thẳng, giá dầu khó lòng hạ nhiệt, áp lực lên chi phí đầu vào và lạm phát sẽ còn đè nặng.
Lời kết cho những người hữu duyên
Tôi tặng các bạn 2 biểu đồ đi kèm. Việc đọc hiểu chúng đến đâu tùy thuộc vào năng lực KAASH x B (Kiến thức – Thái độ – Kỹ năng – Thói quen và Bản lĩnh) cũng như cái “duyên” của mỗi người.
Hãy nhớ một nguyên lý bất biến của thị trường:
“Khi thị trường xấu thì khó, rất khó có cổ phiếu tốt ngoại trừ cổ phiếu bị thao túng.”
Đừng cố gắng tìm kiếm “hoa hồng trên sa mạc” khi bão cát đang về. Bảo vệ vốn mới là ưu tiên hàng đầu lúc này.
Chúc các bạn may mắn và tỉnh táo!
Phan Lê Thanh Toàn
Nhà cố vấn già
#Nhacovangia
