(Tôi viết bài này cắt nghĩa 1 lần, và dừng cái vụ PE và PB ở đây)
1. “Định giá bằng PTKT sau khi đã có một nhóm cổ phiếu có PTCB tốt nắm trong tay”
Đây là tư duy hai tầng của nhà đầu tư chuyên nghiệp:
Tầng 1 – PTCB (Phân tích cơ bản):
Làm nhiệm vụ chọn lọc danh mục nền tảng, tức là chọn doanh nghiệp tốt, có sức khoẻ tài chính, mô hình bền vững, dòng tiền thực – giống như chọn “hạt giống tốt”.
Ở đây, “nắm trong tay” không chỉ là sở hữu cổ phiếu, mà còn là hiểu rõ doanh nghiệp: ngành nghề, chu kỳ lợi nhuận, EPS, ROE, và sức cạnh tranh.
Tầng 2 – PTKT (Phân tích kỹ thuật):
Được sử dụng để định giá theo thời điểm thị trường, tức là chọn thời điểm vào – ra dựa trên hành vi của dòng tiền, khối lượng, vùng cung cầu, và tâm lý thị trường.
Khi đã có danh mục cơ bản tốt, PTKT giúp nhà đầu tư biết khi nào thị trường đang “trả giá đúng” hoặc “định giá sai” để ra quyết định hiệu quả nhất.
Nói cách khác, PTCB chọn “cái gì”, còn PTKT chọn “khi nào”.
Và người thực chiến giỏi luôn biết dùng PTKT để đo lường giá trị PTCB đang được thị trường thừa nhận hay bị bỏ quên.
Nhưng là gì đi nữa thì không thể bỏ qua kinh tế vĩ mô hỉ!
2. “Thị trường định giá bởi hàng triệu nhà đầu tư là quân bình số đông là đúng nhất…”
Đây là triết lý về sức mạnh của tập thể – “Wisdom of the Crowd” trong đầu tư.
Thị trường, với hàng triệu người mua bán mỗi ngày, chính là bản tổng hợp của mọi kỳ vọng, lo sợ, tham lam và định giá đang tồn tại. Mỗi giao dịch, mỗi cây nến, mỗi cú đảo chiều… đều là dấu vết của số đông đang nghĩ gì, làm gì, sợ gì. Vì vậy, giá cổ phiếu trên thị trường là kết quả của quân bình tâm lý số đông, chứ không phải ý chí cá nhân của bất kỳ “chuyên gia” hay “KOL” nào.
Chia sẻ:
“Thị trường luôn đúng trong ngắn hạn về giá, nhưng con người thì thường sai vì cảm xúc.” Nếu thị trường đồng thuận ở một mức giá, đó là mức định giá thực tại. Nếu bạn chống lại nó chỉ vì “tôi thấy PE thấp”, “PB hấp dẫn”, thì bạn đang cãi nhau với tập thể hàng triệu người đang cầm tiền thật.
3. “Không dựa trên ý chí và cảm tính của cá nhân nào đó hô hào trên MXH dựa vào PE và PB”
Đây là lời cảnh tỉnh cho nhà đầu tư cá nhân – những người hay bị dẫn dắt bởi “cảm tính của người khác”. Các chỉ số PE, PB chỉ là một phần của bức tranh tổng thể. PE thấp không có nghĩa là cổ phiếu hay thị trường rẻ – có thể doanh nghiệp đang ở chu kỳ suy thoái. PB cao chưa chắc là đắt – có thể doanh nghiệp đang ở pha mở rộng mạnh, tài sản thương hiệu tăng nhanh hơn vốn chủ. Khi một cá nhân trên MXH hô hào “PE thấp, mua đi”, họ quên rằng thị trường đã định giá dựa trên kỳ vọng tương lai, chứ không chỉ là con số hôm nay.
Vì vậy, nếu định giá chỉ bằng cảm xúc, khẩu hiệu hoặc niềm tin mù quáng vào chỉ số, bạn sẽ bị thị trường dạy lại bằng tiền.
4. Chia sẻ:
PTCB để chọn doanh nghiệp đúng. PTKT để định giá theo thời điểm. Thị trường là trọng tài cuối cùng – không ai đủ sức “cãi lại” nó. Không tin vào hô hào, mà hãy nhìn vào hành vi dòng tiền và tâm lý số đông.
Tóm cho gọn:
“Định giá không nằm trong PE hay PB, mà nằm trong dòng tiền và hành vi của số đông khi họ sẵn sàng trả giá.”
Phan Lê Thanh Toàn
Nhà cố vấn già