Chào các bạn,
Tổng cục thống kê vừa phát hành báo cáo Kinh tế 6 tháng đầu năm 2025 tại link:
https://www.nso.gov.vn/bai-top/2025/07/bao-cao-tinh-hinh-kinh-te-xa-hoi-quy-ii-va-6-thang-dau-nam-2025/
Chúng tôi chia sẻ với các bạn về bài phân tích tình hình kinh tế và xã hội Việt Nam 6 tháng đầu năm 2025 và khả năng cung tiền của Ngân hàng Nhà nước
I. Tình hình kinh tế xã hội Việt Nam 6 tháng đầu năm 2025
1. Tăng trưởng kinh tế vững chắc
Nền kinh tế Việt Nam trong 6 tháng đầu năm 2025 ghi nhận mức tăng trưởng GDP ấn tượng 7,52% so với cùng kỳ năm trước, cao nhất trong vòng 15 năm qua. Đây là minh chứng cho sự phục hồi mạnh mẽ sau đại dịch và khả năng thích ứng với những bất ổn kinh tế toàn cầu.
Khu vực dịch vụ: Tăng trưởng 8,14%, đóng góp 52,21% vào tăng trưởng chung. Du lịch, bán lẻ và vận tải là những động lực chính, được hỗ trợ bởi sự phục hồi nhu cầu tiêu dùng trong nước và quốc tế.
Công nghiệp và xây dựng: Tăng 8,33%, trong đó ngành chế biến, chế tạo đạt mức tăng trưởng nổi bật 10,11%. Điều này phản ánh sức cạnh tranh ngày càng cao của hàng hóa Việt Nam trên thị trường toàn cầu.
Nông, lâm, thủy sản: Tăng 3,84%, duy trì sự ổn định nhưng đóng góp thấp hơn so với hai khu vực trên.
2. Sản xuất công nghiệp và tồn kho
Chỉ số sản xuất công nghiệp (IIP) tăng 9,2%, vượt mức 8,0% của năm 2024, chủ yếu nhờ ngành chế biến, chế tạo. Tuy nhiên, tồn kho công nghiệp tăng 12,0%, với tỷ lệ tồn kho bình quân đạt 85,7% (so với 76,9% năm 2024). Đây có thể là dấu hiệu sản xuất vượt quá nhu cầu thị trường, tiềm ẩn rủi ro về thanh khoản cho doanh nghiệp nếu không được điều chỉnh kịp thời.
3. Thương mại và xuất nhập khẩu
Hoạt động thương mại tiếp tục là điểm sáng:
Xuất khẩu: Đạt 219,83 tỷ USD, tăng 14,4%, bất chấp chỉ số PMI suy giảm trong một số tháng. Thỏa thuận thuế quan với Hoa Kỳ đã góp phần duy trì sức cạnh tranh của hàng hóa Việt Nam.
Nhập khẩu: Đạt 212,2 tỷ USD, tăng 17,9%, phản ánh nhu cầu lớn về nguyên liệu và máy móc phục vụ sản xuất.
Xuất siêu: Đạt 7,63 tỷ USD, giảm so với 12,15 tỷ USD của cùng kỳ 2024, nhưng vẫn là mức tích cực trong bối cảnh thương mại toàn cầu biến động.
4. Đầu tư và vốn FDI
Vốn đầu tư công: Tăng 9,8%, đạt 1.591,9 nghìn tỷ đồng, cho thấy nỗ lực của chính phủ trong việc kích thích tăng trưởng thông qua chi tiêu công.
FDI: Vốn đăng ký tăng 32,6%, vốn thực hiện tăng 8,1%, đạt mức cao nhất trong 5 năm. Điều này phản ánh niềm tin mạnh mẽ của nhà đầu tư nước ngoài vào môi trường kinh doanh tại Việt Nam.
5. Lạm phát và giá cả
CPI bình quân: Tăng 3,27%, nằm trong mục tiêu kiểm soát dưới 4%. Lạm phát cơ bản tăng 3,16%, cho thấy giá cả ổn định, không chịu áp lực lớn từ phía cầu.
Giá vàng: Tăng mạnh 37,4%, phản ánh bất ổn kinh tế toàn cầu, nhưng không gây tác động đáng kể đến lạm phát chung.
6. Lao động và việc làm
Lực lượng lao động: Tăng 542,6 nghìn người, đạt 53,0 triệu người.
Tỷ lệ thất nghiệp: Giảm còn 2,22%, trong khi thu nhập bình quân tăng 10,1%. Thị trường lao động phục hồi tích cực, hỗ trợ sức mua và tiêu dùng nội địa.
Tổng quan: Kinh tế Việt Nam trong 6 tháng đầu năm 2025 đạt nhiều thành tựu nổi bật với tăng trưởng cao, lạm phát kiểm soát tốt và các ngành kinh tế phát triển đồng đều. Tuy nhiên, tồn kho công nghiệp cao và PMI suy giảm là những điểm cần lưu ý để đảm bảo tăng trưởng bền vững.
II. Đánh giá khả năng cung tiền của Ngân hàng Nhà nước
1. Tình hình hiện tại
Tăng trưởng tín dụng: Đạt 8,30% tính đến ngày 26/6/2025, cao hơn nhiều so với mức 4,85% cùng kỳ 2024, cho thấy nhu cầu vốn tăng mạnh từ doanh nghiệp và người dân.
Lạm phát: Duy trì ở mức 3,27%, vẫn trong tầm kiểm soát.
PMI: Có xu hướng suy giảm trong một số tháng, nhưng xuất khẩu quý II tăng 18,0%, minh chứng cho khả năng chống chịu của nền kinh tế.
2. Khả năng cung tiền trong thời gian tới
Ngân hàng Nhà nước (NHNN) sẽ điều chỉnh chính sách tiền tệ dựa trên diễn biến của các chỉ số kinh tế, đặc biệt là PMI:
Nếu PMI tiếp tục suy giảm (dưới 50): NHNN có thể tăng cung tiền thông qua các biện pháp như giảm lãi suất hoặc nới lỏng tín dụng để hỗ trợ sản xuất và xuất khẩu, tránh nguy cơ chững lại kinh tế.
Nếu PMI phục hồi (trên 50): NHNN có thể giữ nguyên hoặc thắt chặt nhẹ chính sách tiền tệ, nhằm kiểm soát lạm phát trong bối cảnh tín dụng đã tăng mạnh và kinh tế duy trì đà tăng trưởng.
3. Các yếu tố ảnh hưởng đến chính sách tiền tệ
Thỏa thuận thuế quan với Hoa Kỳ: Giảm áp lực lên xuất khẩu, tạo dư địa cho NHNN điều hành linh hoạt mà không cần can thiệp quá mạnh.
Tăng trưởng tín dụng: Với mức 8,30%, NHNN cần theo dõi sát sao để tránh rủi ro lạm phát bùng phát.
Đầu tư và xuất khẩu: Tăng trưởng tích cực giúp NHNN có thêm không gian điều chỉnh chính sách mà không gây mất cân đối kinh tế vĩ mô.
Nhận định: Trong ngắn hạn, NHNN sẽ duy trì chính sách tiền tệ linh hoạt, ưu tiên hỗ trợ tăng trưởng kinh tế mà không gây áp lực lớn lên lạm phát. Nếu PMI suy giảm kéo dài, NHNN có thể tăng cung tiền để kích thích; ngược lại, nếu PMI phục hồi, trọng tâm sẽ là ổn định kinh tế vĩ mô.
III. Kết luận
Kinh tế xã hội Việt Nam trong 6 tháng đầu năm 2025 đã đạt được những kết quả ấn tượng: GDP tăng trưởng cao nhất trong 15 năm, lạm phát được kiểm soát dưới 4%, và các ngành kinh tế phát triển đồng đều. Tuy nhiên, tồn kho công nghiệp tăng cao và PMI suy giảm là những thách thức cần giải quyết để duy trì đà tăng trưởng. Về phía Ngân hàng Nhà nước, khả năng cung tiền trong thời gian tới sẽ phụ thuộc vào diễn biến PMI và các yếu tố kinh tế khác. Với tình hình hiện tại, NHNN có đủ dư địa để điều hành chính sách tiền tệ linh hoạt, đảm bảo vừa hỗ trợ tăng trưởng vừa duy trì ổn định kinh tế vĩ mô.
Phan Lê Thanh Toàn
Nhà cố vấn già
